永輝超市(601933.SH)、高鑫零售(06808.HK)、步步高(002251.SZ)等15家實(shí)體零售上市公司，7家營(yíng)收同比下滑，10家出現(xiàn)虧損。2021年第三季度，在疫情反復(fù)及社區(qū)團(tuán)購(gòu)沖擊等多重因素影響下，實(shí)體零售上市公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)出現(xiàn)了普遍性下滑。

一時(shí)之間，關(guān)于實(shí)體零售式微的各種討論甚囂塵上。萬(wàn)物皆可線上購(gòu)的當(dāng)下，實(shí)體零售還有機(jī)會(huì)嗎？短期集體承壓的市場(chǎng)環(huán)境下，誰(shuí)能率先破局反彈？

要解答這些問(wèn)題，就必須厘清財(cái)報(bào)背后，實(shí)體零售上市公司面對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境的基本面變化。或許業(yè)績(jī)之中那些不一樣的“答卷”，將決定實(shí)體零售行業(yè)未來(lái)市場(chǎng)格局的變換。

01

實(shí)體零售長(zhǎng)期主導(dǎo)性地位不改

近年來(lái)，由于內(nèi)外環(huán)境的復(fù)雜變化，疊加消費(fèi)新趨勢(shì)的沖擊，以連鎖商超為代表的實(shí)體零售經(jīng)受著莫大的挑戰(zhàn)。“實(shí)體零售暮年已至”、“大賣(mài)場(chǎng)時(shí)代落潮”的聲音此起彼伏。步步高董事長(zhǎng)王填2021年4月在行業(yè)會(huì)議上說(shuō)出的那句“中國(guó)零售行業(yè)到了生死存亡的至暗時(shí)刻，今年可能會(huì)比去年更難”的話語(yǔ)，也再度被頻頻提及。

生于憂患，死于安樂(lè)。在零售行業(yè)風(fēng)云變換的當(dāng)下，不論是質(zhì)疑聲，還是批判聲，都是值得傾聽(tīng)的。畢竟比存在問(wèn)題更嚴(yán)重的是無(wú)視問(wèn)題。

不過(guò)，倘若因眼前這一時(shí)的黯淡就對(duì)實(shí)體零售過(guò)度悲觀，甚至因噎廢食，全盤(pán)否定實(shí)體零售存在的價(jià)值，那也是完全沒(méi)有必要的。

一個(gè)被很多人忽略的事實(shí)是，盡管近年來(lái)我國(guó)線上消費(fèi)占比持續(xù)擴(kuò)大，但線下實(shí)體門(mén)店才是我國(guó)零售的主體。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年，中國(guó)社會(huì)零售總額中僅有30%是網(wǎng)上零售額，其余70%都發(fā)生在線下。實(shí)體商超依然是主流的商品與服務(wù)抵達(dá)消費(fèi)者的“最后一公里”。


在電商高度發(fā)達(dá)的當(dāng)下，實(shí)體零售為何還能占據(jù)主導(dǎo)地位？其底層邏輯在于，零售場(chǎng)景下的消費(fèi)者是高度異質(zhì)化的個(gè)體，其交易決策中有相當(dāng)一部分比例，是由當(dāng)時(shí)的購(gòu)物環(huán)境與其自身情緒、偏好、性格交互所產(chǎn)生的感性思維決定的。

正因?yàn)槿绱耍?gòu)物體驗(yàn)在零售中扮演著極為重要的角色。因此，絕不能孤立地站在“理性人”交易成本的視角去分析一個(gè)“感性人”的行為邏輯。這也是為什么盡管電商帶來(lái)了送貨上門(mén)的便利、社區(qū)團(tuán)購(gòu)以不顧虧損的補(bǔ)貼帶來(lái)了貨真價(jià)實(shí)的便宜，卻都無(wú)法顛覆實(shí)體商超主導(dǎo)地位的原因之一。

正如中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師劉向東所說(shuō)，在人文主義和消費(fèi)主權(quán)不斷強(qiáng)化的趨勢(shì)下，消費(fèi)者在購(gòu)物過(guò)程中的“感性體驗(yàn)”將與“經(jīng)濟(jì)效用”變得同等重要。基于此，一個(gè)零售商的“完整性供給”，不僅包括傳統(tǒng)的商品和服務(wù)，也應(yīng)當(dāng)包括所提供的購(gòu)物體驗(yàn)。實(shí)體零售商與電商的競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)上升為零售“經(jīng)濟(jì)理性+人文感性”的比拼，這可以為實(shí)體零售商建立一個(gè)優(yōu)勢(shì)性的護(hù)城河。

站在更高的維度來(lái)看，即便是基于解決就業(yè)、滿足人民群眾美好生活需要的立場(chǎng)，實(shí)體零售的存在也有不可替代的價(jià)值。

國(guó)家信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，零售業(yè)是我國(guó)吸納就業(yè)最多的行業(yè)之一，其中超級(jí)市場(chǎng)是零售業(yè)吸納就業(yè)的主要業(yè)態(tài)。2020年，零售業(yè)所有就業(yè)人員中有22.3%都分布在超級(jí)市場(chǎng)領(lǐng)域，超級(jí)市場(chǎng)零售就業(yè)人數(shù)達(dá)1283萬(wàn)。

與此同時(shí)，根據(jù)《商務(wù)部等12部門(mén)關(guān)于推進(jìn)城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)的意見(jiàn)》和《商務(wù)部辦公廳等11部門(mén)關(guān)于印發(fā)〈城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)指南〉的通知》部署要求，越來(lái)越多城市正在試點(diǎn)在居民步行15分鐘左右的范圍內(nèi)，建設(shè)可以滿足日常生活基本消費(fèi)和品質(zhì)消費(fèi)的多業(yè)態(tài)集聚的一刻鐘便民生活圈。有著便民利民天然屬性的實(shí)體零售，有望在一刻鐘便民生活圈建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮更大效用。

試問(wèn)，這樣的實(shí)體零售怎么會(huì)沒(méi)有存在的意義？恰如物美集團(tuán)創(chuàng)始人、多點(diǎn)Dmall董事長(zhǎng)張文中此前在北京釣魚(yú)臺(tái)國(guó)賓館中國(guó)發(fā)展高層論壇上的發(fā)言：“中國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)的實(shí)體零售在中國(guó)的消費(fèi)發(fā)展中必須發(fā)揮重要的主導(dǎo)性的作用”。

02

行業(yè)龍頭將率先走出調(diào)整期

根據(jù)國(guó)際商超零售業(yè)研究機(jī)構(gòu)IGD最新預(yù)測(cè)，2022年，中國(guó)商超零售市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到16270億美元，到2023年，中國(guó)將超越美國(guó)成為全球最大的商超零售市場(chǎng)。

大江大河必有大魚(yú)。實(shí)體零售誰(shuí)能率先走出調(diào)整期，誰(shuí)就更有可能在持續(xù)擴(kuò)容的零售市場(chǎng)占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。

那么實(shí)體零售破局突圍的東風(fēng)會(huì)率先從哪里吹起呢？

首先，這必然是一家已經(jīng)完成全渠道布局，且在積極加碼數(shù)字化建設(shè)，有能力做到線上線下協(xié)同增長(zhǎng)的新型零售企業(yè)。其次，在規(guī)模上，這家零售企業(yè)必須具備一定優(yōu)勢(shì)，才有可能借助數(shù)字化實(shí)現(xiàn)邊際成本的降低和經(jīng)營(yíng)效率的提升。當(dāng)然，企業(yè)也必須擁有深厚的資金積累、技術(shù)積累，畢竟走出調(diào)整期是一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑。

綜合這三大必要條件，以中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)發(fā)布的“2020中國(guó)超市百?gòu)?qiáng)”及“2020中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”名單為參考，或許永輝超市(601933.SH)、高鑫零售(06808.HK)、華潤(rùn)萬(wàn)家三大連鎖零售龍頭會(huì)是風(fēng)最先吹起的地方。

永輝扎根零售行業(yè)已有20余年，是“2020中國(guó)連鎖百?gòu)?qiáng)”中銷售額排名第一的連鎖商超。在市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化之際，永輝也迅速做出了調(diào)整。據(jù)悉，永輝很早便開(kāi)始發(fā)力建設(shè)“科技永輝”。2021年永輝更是加大變革創(chuàng)新力度，不僅推出新業(yè)態(tài)倉(cāng)儲(chǔ)店、完善全渠道布局，還積極擴(kuò)充科技人才隊(duì)伍、進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，以數(shù)字化提升門(mén)店運(yùn)營(yíng)、改造供應(yīng)鏈等方方面面。2021年前三季度，永輝的科技投入超4億元。目前，永輝科技人才已超千名。永輝CEO李松峰明確表示，未來(lái)十年，永輝將加速向一個(gè)以生鮮為基礎(chǔ)、以客戶為中心的全渠道科技零售企業(yè)邁進(jìn)。

細(xì)數(shù)永輝這一年多的“折騰”，可以發(fā)現(xiàn)，永輝基本探索出了一條閉環(huán)式的變革路徑，即堅(jiān)定科技永輝戰(zhàn)略，以科技賦能業(yè)務(wù)為出發(fā)點(diǎn)，在科技與業(yè)務(wù)融合的過(guò)程中進(jìn)行組織架構(gòu)調(diào)整，使業(yè)務(wù)端能夠更好地承接科技的力量。待科技初步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)端的滲透后，永輝開(kāi)始全方位進(jìn)行自身的數(shù)字化改造，以數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈、驅(qū)動(dòng)門(mén)店運(yùn)營(yíng)、驅(qū)動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)與管理。

這一閉環(huán)式的變革路徑已經(jīng)開(kāi)始帶動(dòng)永輝全渠道業(yè)績(jī)的改善。永輝最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，2021年第三季度，永輝營(yíng)業(yè)收入為230.08億元，同比增長(zhǎng)3.86%，環(huán)比增長(zhǎng)12.28%，公司運(yùn)營(yíng)逐季向好、業(yè)績(jī)穩(wěn)步恢復(fù)的態(tài)勢(shì)已然顯現(xiàn)。而且，永輝全國(guó)已開(kāi)業(yè)門(mén)店數(shù)已超千家，覆蓋全國(guó)29個(gè)省份、587個(gè)市（區(qū)、縣），永輝自營(yíng)到家業(yè)務(wù)平臺(tái)“永輝生活”APP門(mén)店覆蓋數(shù)已近千家。2021年前三季度，永輝線上銷售額達(dá)99.7億元，同比增長(zhǎng)52.56%，占比達(dá)13.9%。全渠道協(xié)同下，永輝實(shí)現(xiàn)了到家、到店銷售額的雙增。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后，國(guó)內(nèi)知名券商中信證券、中金公司、光大證券、中國(guó)銀河證券分別發(fā)布了對(duì)永輝超市最新的點(diǎn)評(píng)分析。其中，光大證券和中信證券給出“增持”的投資建議；中金公司則稱繼續(xù)關(guān)注調(diào)整變革成效，維持“跑贏行業(yè)”的評(píng)級(jí)。

高鑫零售更不容小覷。作為阿里巴巴新零售版圖的中堅(jiān)力量，高鑫零售在CEO林小海的帶領(lǐng)下，不僅加速對(duì)線下大潤(rùn)發(fā)門(mén)店進(jìn)行新零售改造，同時(shí)也在同步進(jìn)行中小業(yè)態(tài)的布局及與阿里融合的加深。

財(cái)報(bào)顯示，截至2021年9月底，高鑫零售旗下商超品牌大潤(rùn)發(fā)門(mén)店數(shù)達(dá)497家，覆蓋全國(guó)236個(gè)城市。2021年第三季度，高鑫零售來(lái)自大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮APP、淘鮮達(dá)、餓了么、天貓超市的線上訂單量同比增長(zhǎng)25%，店日均單量已增長(zhǎng)至1400單。

綜合來(lái)看，高鑫零售正以“大中小業(yè)態(tài)齊頭并進(jìn)、線上線下融合、多業(yè)態(tài)全渠道發(fā)展”為主要發(fā)展策略，力圖將線下打造成體驗(yàn)中心，線上打造出成履約中心，締造新零售標(biāo)桿。

值得拭目以待的還有華潤(rùn)萬(wàn)家。華潤(rùn)萬(wàn)家旗下?lián)碛腥A潤(rùn)萬(wàn)家、萬(wàn)家CITY、萬(wàn)家MART、萬(wàn)家LIFE、蘇果、Olé、blt等多個(gè)商超品牌。截至2020年底,華潤(rùn)萬(wàn)家已進(jìn)入全國(guó)28個(gè)省、自治區(qū)、直轄市和特別行政區(qū)，113個(gè)地級(jí)以上城市,自營(yíng)門(mén)店數(shù)超過(guò)3240家。2020年，華潤(rùn)萬(wàn)家全國(guó)自營(yíng)門(mén)店銷售額近900億元。

近年來(lái)，華潤(rùn)萬(wàn)家基于實(shí)體零售、業(yè)態(tài)、根據(jù)地、商品四個(gè)戰(zhàn)略聚焦點(diǎn)，圍繞顧客體驗(yàn)數(shù)智化、運(yùn)營(yíng)管理數(shù)智化兩方面，開(kāi)展了一系列數(shù)智化轉(zhuǎn)型探索。華潤(rùn)萬(wàn)家打造的數(shù)智化門(mén)店產(chǎn)品——萬(wàn)家CiTY、萬(wàn)家MART、萬(wàn)家LiFE已推廣超過(guò)200多家門(mén)店。

在巨量資本的推動(dòng)下，以社區(qū)團(tuán)購(gòu)為代表的新型網(wǎng)絡(luò)零售給實(shí)體零售帶來(lái)了巨大沖擊，疊加疫情對(duì)消費(fèi)意愿和行為的影響，以門(mén)店經(jīng)營(yíng)為主的實(shí)體零售業(yè)面臨的挑戰(zhàn)仍將持續(xù)，但從永輝、高鑫零售、華潤(rùn)萬(wàn)家三大龍頭身上，已然可以看出實(shí)體零售已經(jīng)先后走上了擁抱全渠道、擁抱數(shù)字化的道路。這一次，誰(shuí)能領(lǐng)銜，誰(shuí)就有望率先反彈甚至在今后持續(xù)領(lǐng)跑。